时间紧急,不多说了。海外又出状况,中概股崩了!
多只热门中概股一度瀑布级下跌,一泻千里,A股跌三个月的路程中概股一天走完,然后又来个“过山车”:百度盘中一度下跌15%,随后企稳向上,最终收高2.0%;腾讯音乐最多跌18%,尾盘拉升,跌幅收窄至1.3%;唯品会盘中重挫21.7%,最终收跌2.4%;爱奇艺则最多跳水26%,收盘下挫13.2%;YY最多跌12%,最后收于8.43%。
连新股知乎都被殃及,首日破发,“人在美帝,刚下飞机”也默默无语。一夜无眠,第二天中概股投资者全都是这种语气:
风暴源起是一封网上流传的高盛内部电子邮件,有机构在大笔抛售砸盘。内容显示,该行在周五开盘前代表一个未知卖方挂出多只中概股的卖单,涉及股份包括1000万股百度,报价185美元,较周四收盘价最多折让9.6%;5000万股腾讯娱乐,报价17.6美元,较周四收盘价最多折让14%;3200万股唯品会,报价27.6美元。据传高盛还挂出了3270万股爱奇艺的卖单,报价15.50美元。
蝴蝶效应,扑朔迷离,据说是市场上某大型私募基金爆仓了,专做中概股,因为前几天中国出台电子烟新规,美股的最大电子烟公司悦刻的母公司雾芯科技,一日腰斩,导致重仓电子烟的机构瞬间爆仓,可能是运用了高倍杠杆,发生流动性危机。基金被迫把其他重仓股抛售,回笼现金,导致踩踏,然后就没有然后了……
中概股在春节后普遍大幅回撤,比A股抱团股跌得还狠,华人炒股都是一个德行。股价大幅上涨之后,美国债收益率惊魂未定,市场本来就患有恐高症,风声鹤唳,草木皆兵。最近中美一齐补刀,突然飞出一群黑天鹅,各行业扫射一遍:电子烟新规、K12培训严管、汽车芯片缺货、美国海外公司问责法、中美棉花战……段子手开始编排小明的故事。
价投本能,一跌就兴奋,那个惊魂夜,我来接飞刀,冒着风刀霜剑,不怕被割得血流满手。我瞄准的是YY(欢聚),加仓补货,越跌越买,减仓了浮盈的大麻股,而且把几乎所有外币现金打光了。
YY股价又跌破了一百元,最低跌到70多亿美金市值,这是很令我惊讶的事。
去年跌,跌到70多块,有情可原,因为遭遇浑水做空,市场担心YY与百度关于国内直播业务购并的交易可能作废,但后来证明,浑水的阻击失败,协议履行顺利,百度为了转型豁出去了,哪怕直播行业有瑕疵,也要硬着头皮收购进入。这笔交易给YY带来的对价是36亿美金,再加上YY公司账上就有现金36亿,这家公司的现金差不多就有70多亿美金。
市值跌到70亿美金,相当于跌破净现金值,不可思议,市场疯了!
中概股,在极度熊市的时候,确实出现过大量跌破净现值的现象,大约是在2012-2013年。当时爆出几家老千股,浑水香橼围猎追杀,导致市场极度不信任,认为中概股大规模造假,估值压得极低。
我就是那个时候开的美股账户,因为太有诱惑力,大把跌破净现值的公司,PB、PE都失灵了,投资简直是捡钱。
YY这种商业模式已经验证,逻辑已经走通,基本面很成熟的公司,竟然被市场杀到净现值,只能说市场先生疯起来不要命。
甩卖国内业务,是因为国内直播已经遭遇瓶颈,陌陌现在也就30亿美金估值,与辉煌时不可同日而语,直播的黄金期已经过去,流量红利消退,明星老化,用户流失,增长乏力,未来是短视频龙头抖音、快手的天下,缺乏增量流量的直播平台是没有前途的。
而海外市场却方兴未艾,YY最正确的一步棋就是几年前冲向海外,甚至现在开始剥离国内资产,去中国化。在海外市场,西亚、印度、澳洲、欧洲等地,中国短视频和直播模式的打法和经验可以复制,降维攻击,YY根本没有遇到有力的外国对手,最大的竞争者都是同样具有中国基因的公司,TikTok、快手海外版。
根据创始人李学凌的说法,海外市场的潜力是国内YY业务的四倍以上。
一眼定胖瘦,目前的公司除了70多亿美元的现金之外,其他的海外业务基本相当于白送。
在转让了国内的虎牙、YY直播之后,新YY的版图全面国际化,搭建了Bigo Live、Likee、Hago为主的海外产品矩阵。
1)Bigo Live,是直播,平均移动端月活跃用户同比增长24.5%至2870万,2019年同期为2310万,2021年1月和2月稳居APP ANNIE中国出海收入非游戏第一名;
2)Likee,是短视频,平均移动端月活跃用户同比增长4.2%至1.201亿,2019年同期为1.153亿,仅次于TikTok;
3)Hago,是游戏社交,平均移动端月活跃用户同比下降49.9%至1650万,2019年同期为3300万,主要由于印度封杀中国APP。
4)此外还有IMO,是南亚东南亚澳洲等区域的即时通讯软件,月活用户有2亿。
YY的商业模式社交娱乐,“短视频+直播”,通过短视频获得流量,通过直播变现流量,未来YY还要借直播进入电商领域,增加货币化的渠道。
“短视频+直播”的海外业务不是鸡肋资产,而是非常优质的赛道。最新的财报表明,经营良好,增长强劲。欢聚集团2020年第四季度及全年财报,全年营收132.3亿元,同比增长112%;其中四季度营收达37.8亿元,同比增长77.5%。作为YY海外核心业务Bigo,已经连续两个季度实现经营盈利。
李学凌表示:“第四季度,我们坚定聚焦以直播+短视频为双引擎的发展策略,持续推动全球化布局,深入本地化运营,稳步提升海外业务规模和货币化能力,多款产品均取得了出色的业绩表现:其中Bigo Live 营收同比增长100.4%;Likee营收同比增长407.5%;Hago营收同比增长69.4%。区域分布方面,发达国家市场和中东市场表现也都相当亮眼。全年来看,海外业务板块BIGO的营收首次超过了YY直播,这是我们过去几年提前发掘市场潜力坚定执行战略的成果。”
这些业务基本没有体现在市值中,现金已经等于市值。YY国际化战略不是成功,而是非常成功,中国模式的国际化复制,是从红海杀进蓝海。更重要的是,未雨绸缪,剥离了国内资产,收购了新加坡的Bigo,业务链条重组,战略重心转移,YY很快将转型为一家新加坡互联网公司,总部、市场、上市地都在海外,实现真正的国际化。(张一鸣的头条也是在走这条路径,互联网公司要想破墙全球化只能这么走,别无选择,华为当初我建议用国际化、透明化规避风险)
这意味着,中美的大国角力,基本不会再影响到这家公司。
不可否认,海外上市的中概股,存在重大合规风险。美国国会2020年12月通过《外国公司问责法案》,根据该法案,如果外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)对会计师事务所检查要求的,那么其证券禁止在美交易;该法案还明确指出,外国公司需要提供与外国政府任何有关联的信息。一旦美国监管方未能获取这些信息,那么该公司也将被美国的交易所摘牌。
这个法案适用于所有在美上市的外国公司,但市场普遍认为其主要是给中国公司量身定制。中概股存在被集体摘牌的风险,但走向全球的YY,可能已经免疫。
好股好价,往往不能兼得。所谓好价格,需要耐心等到合适的时点,才会出现比较高的安全边际,总体来说熊市建仓比牛市建仓持股成本更低,隐含的收益率更高。在股价下跌时买,比在股价上涨时买,显然成本更低,未来回报更高。
这在投资行为上就表现为接飞刀。接飞刀就不要怕割伤手,需要极强的心理素质和对公司的判断力。
我投资的理念很简单:贱取如珠玉,贵弃如粪土。
机构太垃圾,就知道用客户的钱赌一把,割韭菜,无论是在A股炒抱团股,还是在美股炒赛道股,都是成事不足,败事有余,吃嘛嘛不剩,干嘛嘛不灵。
机构爆仓、市场癫狂,是以他们的愚蠢给投资者提供机会。因为价值只会迟到,但她永不缺席。
【利益关系声明】作者持有YY股票,逆向有风险,不构成投资建议。
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