2020年终于告别,这一年很魔幻。
贯穿全年的是疫情大流行和无限流动性。
疫情大流行让全球停摆,史无前例;金融抗疫,美联储打开了潘多拉魔盒,启动无限流动性,《金融核武:无限流动性》。各国央妈联手大放水,零利率+财政纾困,有点像2008年美联储主席伯南克说的实在不行就“开动直升飞机撒钞票”,动辄每月往国民账户里打钱,须知,这“钱”不是劳动创造出来的真实财富,而是央妈印出来的合法“伪钞”。
全球化时代,对各社会的冲击是相似的,从财富角度看就是:富人通胀,穷人通缩。
一方面是各种魔幻情节,天天见证历史,社会中下层苦不堪言,尤其是广大的打工族和小业主。
另一方面,是全球风险市场的狂欢,从大宗商品到股市,无不牛气冲天,英美很多国家房市也同时创出新高,享受泡沫盛宴。穷人靠工薪,富人有资产,今年福布斯排行榜上的富豪身家集体暴涨了5万亿。最蛮霸的当属新型抗通胀资产,数字黄金比特币,年内涨了三倍,年轻人不讲武德……
A股今年继2019年又是个牛市,在全球名列前茅,创业板力压纳斯达克,以年度涨幅64%居首。你跑赢指数了吗?
一、2020年回顾:收益和资产
很可惜,我也没跑赢创业板指数,虽然对年度收益非常满意。
如果回顾盘点2019年末的展望,我都被自己惊呆了,事前诸葛亮,简直是神准!实话实说,实属偶然,我不是穿越回来的未来人,今年不要期待能再次复制奇迹,《波涛汹涌庚子年:2019回顾与2020展望》:
第一,最神奇的,在乐观之余,结语表达了对庚子凶年的忐忑,那时尚无迹象,只是基于历史轮回的总结,没想到一语成谶,春节就疫情爆发,全球大流行,以及一系列不可思议的魔幻事件。
第二,预言A股2020年弱平衡,3000点-3500点,抗疫成功之后,上证指数一举突破反复盘踞的3000点历史大顶,气势如虹,疯牛将至,我还以为看错了,没想到央妈一收手四季度就趴窝了,戛然而止,收官3473点,止步于3500大关。
第三,我说2020年整体弱平衡,但存在精彩纷呈的结构性牛市,很多行业都出现复苏苗头了,说到5G、汽车、地产后周期、医药股否极泰来;结果上半年科技股,下半年汽车股,医药、消费全年无敌。
其实,读者就算没关注本号,只读到这一篇,就值大啦!2020年2月2日,春节假期结束,次日开盘,当时全球股市哀鸿遍野,很多财经大V呼吁A股停市,暂停交易,否则必然崩盘,引发金融危机。广大股民如丧考妣的哀嚎称赞,倒逼监管层就范,我不以为然,冒天下之大不韪说这是《千股跌停黄金坑》。
2月3日开市,大盘差点跌停,指数一天暴跌7.72%,确实是千股跌停,当日最低跌到2716点,次日就是全年最低点,但那天就是A股的斯大林格勒保卫战,从此一路反转,开启牛市,确实是黄金坑。那一天,天若雨金,必用桶接,割肉你就输了,股市奖励的是那些勇敢的人。这就是机遇,有钱就买,打光所有子弹,甚至可以动用杠杆,今年的赢家,不是追高的散户,而是在至暗时刻保持勇气的英雄。
不吹了,说说资产组合和收益,今年比较谨慎,跑输了创业板,更没跑赢比特币。
1)A股组合(含B股):收益率21%
A股组合持仓有:华域、潍柴、中天、欧菲光、索菲亚、信立泰、万科、平安,白酒茅五都保留了点永远不卖的底仓,主要消费股仓位是古井贡B。
A股没跑赢创业板,跑平了沪深300,这个收益不咸不淡,差强人意吧。主要原因是今年看对了行业逻辑,但选错了公司。所以我不太鼓励大家抄作业,提示一些线索,捋清一些逻辑,投资你们还是独立思考,自己决策,今年这行情只要你选对了赛道,闭着眼掷飞镖可能都比我的选股厉害。
例如汽车行业的反转,我看准了赛道,但选择了最稳妥的汽配龙头华域汽车《华域汽车,穿越至暗时刻》,实际上风险更大的整车公司,在行业拐点出现时爆发力更强。长安、长城、比亚迪,随便选一家都是人生赢家;新能源车,我是看好特斯拉的,电动车的赛道逻辑非常清晰,去年中美对抗最激烈时上海超级工厂开业就是转折点,《马斯克缘何为中国而舞》,但没敢买,今年特斯拉涨了七倍,新势力三剑客只要胆子大抄底的也赚大啦!天底下没有后悔药,眼睁睁看着大钱擦身而过!
例如5G的新机遇,18年布局的手机双雄,都翻了一倍,翻倍后把蓝思的仓位挪给了欧菲,认为光学赛道明显优于玻璃盖板。结果是铲除鲜花,浇灌杂草,被两边打脸:蓝思定增后开始玩收购,收购了台资退出的手机组装业务,与立讯并肩成了果链龙头,受到市场追捧,在翻倍的基础上继续翻倍之旅;欧菲却在下半年遭遇美国制裁的黑天鹅,以及被一系列谣言困扰,吐回了上半年的涨幅。不过明年应该会水落石出,除了劳工问题的乌龙是真的,公司已经派员赴美澄清解决,后面所有的负面新闻“被踢出果链”等,到目前为止都是查无实据的谣言。事实上,欧菲光内在基本面没有变,明年的5G换机潮必然到来,而且公司的努力和布局更出人意料,不但上游的镜头实现垂直一体化(比照舜宇),而且切入汽车电子、均热板,传感器、芯片封装等领域。
例如地产后周期,去年持仓是老板电器,《老板电器,能否穿越房地产调控周期?》,今年换成了索菲亚。同为受益地产后周期的公司,房地产虽然遭遇严控,但前两年是销售大年,今年赶上交付高峰,对于装修、厨电等行业是利好,表现可圈可点,老板和索菲亚是同一投资逻辑。我比较觉得索菲亚更有性价比,但证明换股是无用功,因为两者涨幅都差不多。
医药股今年基本清仓了,基本翻了一番,兑现盈利,因为A股医药估值太贵,信立泰保留了点底仓,医药股主要在港股。
大蓝筹一直有万科和平安,平安最早是2012年建仓的,这两年转型压力很大,人事也时有动荡,老朋友舍不得离弃,今年万科平安俩难兄难弟,是业绩拖后腿的原因。
A股越来越美股化,资金越来越集中到大市值龙头。今年股市看似靓丽,但股民赚钱并不容易,年底盘点人均赚十万,那是被平均了。很多网上晒业绩的,动辄翻倍,要么是幸存者偏差,要么是吹牛不上税。赚钱难,是因为机构抱团太无节操,你不买茅台、五粮液、海天、恒瑞这些机构抱团的“漂亮50”,就赚不到钱,可是一旦诱惑到你下定决心杀进去,可能就是最后一棒。
2)港股组合:收益率38%
港股组合今年大幅跑赢指数,净值首次突破“5”字头,5.18,这个组合是14年底建立的,公开的业绩曲线差不多是六年五倍。港股是个罕见的奇葩市场,低估能低到骨头里,赚钱比A股更难,很多投资老手折戟沉沙,股价一天腰斩很常见,几天就跌去80%;相反,涨起来也很离谱,例如今年的小米。
港股买对公司最重要,估值并不重要,不要贪便宜买烟蒂股。切记,这是我多年的投资教训!前几年的业绩主要是融创贡献的,今年把第一重仓股由融创改为小米,港股的成绩基本来自于小米。其他的公司,中生、复星、澳博、兆佳业等等,贡献寥寥,如果没有小米,今年收益将会很平庸。
不要怪我没提醒,当时小米才9块多,送钱,《港股的命运,以及我的首选》
现在小米已经不便宜了,但市场明显对它改变了观念,当成互联网公司估值,追高风险自负吧,我最近减持了一部分,换了啥呢?一家陷入政治旋涡的伟大公司,暴跌中狠狠抄了一把底。
3)美股组合:收益率54%
美股组合很讽刺,由于夜间交易,精力不济,美股研究功课最少,交易频率最低,基本上买了就搁着不管,今年收益率最高。
原因主要还是敢于下重手抄底,还记得三月美股的连续熔断吗?历史上一共就五次熔断,今年发生了四次,市场鬼哭神嚎,如惊弓之鸟,疯狂抛售。我借机重新调整美股组合,暴跌中狠狠买入了YY和Facebook。因为疫情宅居,停工停产,但数字经济和互联网社交平台肯定是被错杀的。FANMG,我都想买,最后选中Facebook,是因为它的财务最健康,有息负债最少,账面现金最充沛,谁倒Facebook也不会倒。那个时候就算买纳斯达克指数,收益也完爆股神。
二、2021年展望:潮水退去,才知道谁在裸泳?
总体来说,今年收益30%出头,这是连续两年超过30%了,虽然没有跑赢指数,但已经远远超出我的预期。
因为我的预期回报率很低,早年还有点野心,现在每年能15%回报率我就心满意足了。很多股民不清楚,年化30%复利什么概念?
投100万本金,年化30%,连续十年,就是1千3百多万;坚持二十年,就是1.9亿。
股神巴菲特坚持了40年的时间,平均每年也就24%的收益率,实现了2700多倍的资产增值,成为世界首富。做时间的朋友,让复利增长,长期主义的威力非常可怕。
2019,2020,A股已经连续两年牛市。从历史数据看,1994年以来,上证指数从未出现过连续3年上涨;深证成指自1991年设立以来从未连续3年上涨。
所以,2021年的牛市是个小概率事件,下跌和走平的可能性较高,牛也需要休息。
如果说2011年股市最大的压力,迫在眉睫的还是债务问题,此外是房地产会不会引发系统性危机。
今年A股的雄起,除了抗疫成功实体经济最早复苏之外,最大的主线是流动性推动。股市大涨之前,有三个月社融增量同比涨幅在80%,全年社融增量同比涨了40%左右。今年社融增量大约35万亿,超过GDP三分之一。中国的实体经济和资本市场,是建立在巨大的债务之上的,债务创造M2,创造货币流动性。下半年开始,各板块此起彼伏,获利回吐,归根结底就是中国的货币宽松已经趋紧,市场钱不够,不会普涨,只能是一轮一轮炒,从科技股到顺周期,股民追热点只能是左右挨打。
2020年最大的考验是疫情结束后的全球货币宽松退出,如果美联储开始收紧,全球资产盛宴就趋于结束了,《通缩是假的,债务是真的》
我们能做的,就是尽量不做那一个最后买单的人。
结构性机会当然有,时间只是人为的划分,事物本身是连续的。去年的投资逻辑,除非出现极大的泡沫,依然会继续。
2021年,目前我新增的就一个思路,“碳中和”。这个其实已经说过了,《拜登新政与最近调仓思路》,新能源是一条新赛道,昨天的跨年演讲,连罗胖也提到了2060年碳中和,你信不信?
“如果2060年中国实现“碳中和”,那么,核能的装机容量是现在的5倍,风电的装机容量是现在的12倍,而太阳能会是现在的70倍。一个巨大的产业发展空间打开了。你信,还是不信?”
今年流行赛道投资,也对也不对,我算了算,老龄化社会、数字化经济,新能源时代,未来投资有四条黄金赛道。现在有些估值很高,不免泡沫,如果股市能跌下来,可以随时买,永不卖。这四条黄金赛道是长期牛股的孕育温床:
创新药、互联网、新能源、大消费。
结语:迈向新时代
2020年之后,我认为旧时代落幕了,中国迈向一个新门槛,未来十年中国开始步入高收入社会。川普之战和抗疫成功后,中国人是真自信了,以前至少精英阶层大部分对西方文明是不那么自信的,语言是苍白的,身体很诚实,从他们家庭的财富和子女的流向就能看出来。
川普打破了很多中国精英阶层对美国的传统好感,抗疫失利又让中国人相信举国体制真能走出一条不同于西方的现代化道路。
今年《大秦赋》的热播不难想象,借古喻今,就是“入关学”的影视版,谁是今日之大秦?谁是今日之六国?传统举国体制,结合5G+大数据+人工智能,其爆发出的组织力、控制力、动员力,是现代西式政体很难比拟的。
这种超级自信,对近代以来积贫积弱积苦积难的中华民族,当然有积极向上的一面,但不要忘了,日德苏都曾经有过类似的乐观情绪,但最终的胜利者是英美民族。放到大历史的尺度,我尚不能判断是喜?是忧?
唯祝愿天佑中华,以及这片土地上的人。
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