据说,现在股市流传这样的段子:
每次都一样,牛市中,老股民确实更郁闷,特别是满把大蓝筹的银粉儿之类的。
股市开始降温。金融地产在上周兴奋了两天就遭遇专政铁拳,其实金融地产涨得太快,没别的问题,就是“政治不正确”,《股市高考,后浪跑步入场答题……》
财经媒体说得很巧妙,一句话泄露天机,“打乱部署”,股市谁涨谁跌还需要“部署”?还有路线图和时间表?
这轮“牛市”的底色,再傻也不难看清楚了吧,就是“流动性过剩+政策诱导”。
应对这轮“人造牛”,我的持股策略很简单:
1)高估值的中小盘热门股,我一个也不敢碰,那是勇敢者的游戏。芯片股,确实牛气冲天,因为有政策加持,万般宠爱集于一身。例如科创板一家小盘公司,营业额2亿,市值200亿,我估计等此轮牛市过后,跌90%都贵。
但我衷心祝愿它们继续大涨,只有涨才能带动新韭入市,更因为中芯国际我中签了,哈!哈!哈!
2)金融地产大蓝筹,可以配置一点做防御,不要期望能涨多高,理由早说了,“政治不正确”。这种大蓝筹有一个好处,就是虽然涨得慢,可能轮到大蓝筹暴走的时候,牛市也就面临尾声,因为市场实在找不到可炒的东西了;但是比较安心,牛市之后,也不会跌多少,毕竟有估值和股息撑着。
3)我的主要配置是先进制造业,这点变化我在2018年“守正出奇”策略里说的很充分,手机产业链、特斯拉产业链、重卡机械、家具家电,这两年的回报率也是稳稳跑赢指数。
这个策略谈不上高风险、高回报,好处是容错率高:你可以选出不少好公司,估值合理、赛道很长、竞争力有优势、成长性也不错,关键是不像大蓝筹那么苦逼,也不像小盘股那么吓人。
《波涛汹涌庚子年:2019回顾与2020展望》,如我所料,2020年是结构性牛市,个股确实精彩纷呈。事后看也有遗憾,例如特斯拉产业链,选了性价比较安全的华域汽车,但领头羊是估值高高的宁德时代,当然最直接就是去美股买特斯拉,大牛股;手机产业链,蓝思翻倍后清仓过早,幸好保留了欧菲光,定增的“合肥概念股”标签是本号最早贴上滴(评《欧菲光定增》),后来股市还挖掘各种“合肥概念”,刚公布的年中业绩印证了我对行业复苏的预期:
所以,银粉们也别哭,哔哔价值痛说委屈有啥用?流动性和政策都不会看你手里的“价值”,任何真正的价投应当明白:价值是一个长期因子,市场短期波动与价值没有任何必然关联。
一看流动性,考察一下:不光A股在涨,美股也在涨,那是水龙头之源,纳斯达克都创新高了。石油也在涨,布伦特原油突破了40美元,4月中银那波抄底原油宝穿仓的,哭晕在银行大厅,如果不爆仓,这把赚大了!《答粉丝问:油价是不是见底了?》
诡异的是,黄金同期也是牛市,从三月疫情开始黄金涨了25%,突破了1800美元。玩对冲的都知道,正常情况下,黄金与股市是跷跷板,一个是避险资产,一个是风险资产:经济复苏,股市涨,黄金跌;经济萎靡,股市跌,黄金涨。现在是股市与黄金同涨,风险资产与避险资产同涨,所以,这些资产价格都是脱离基本面的,是流动性过剩催生的资产重估现象。
二看政策面,更是赤膊上阵,全是明牌。中芯国际科创板18天过会,创最快IPO记录,一次融资462亿,此前其港股总市值也就400多亿,相当于融了一个新中芯公司。为国注资,这就是政策的目的。
最近还有条新闻,贵州独山县,一个刚摘帽的贫困县,年财政收入10亿,地方债务400亿,县财政不吃不喝40年才能还清。股民就别替贫困地区着急啦,人家有一大法宝,茅台酒,市值2.2万亿,贵州国资持股60%,拔一根毛,十个贫困县债务问题也解决了。地方债危机,也得靠牛市为国还债。
解决中国经济的一系列难题,领导把宝全押到了牛市身上,能让你胡乱瞎炒吗?能让你打乱部署吗?
所以,监管层不希望股指涨得太快,不希望后浪入市太猛,不希望重蹈15年的覆辙。这是真心的。
于是各种降温措施纷纷出笼:社保、大基金减持,重启严查场外配资,各大报刊喊话“理性”,呼吁“慢牛”……然并卵,作用不大,中国人这种一窝蜂上的羊群效应,很难泼几盆冷水就能冷却。只要市场有赚钱效应,看到别人的股票赚钱了,没几个老百姓能忍住这种诱惑。
这也解释了,A股历史上,从来没有过“慢牛”,只有“疯牛”、“急牛”、“快牛”。
涨是涨的理由,跌是跌的理由。三个大阳线,千军万马来相见;三根大阴线,屁滚尿流鸟兽散!真正要市场降温,只有打断这个赚钱效应。带头大哥被砸下去,或者股指连续横盘,股民一亏钱,市场就会迅速自行降温。但监管层又投鼠忌器,怕暴涨暴跌,没赚钱效应又没赌客来玩了。
我直觉判断,纯算命,短期内虽波动剧烈,但这股气势还没有断,因为尚有大量后浪没上车。别看基本面,看流动性依然充裕,内外都还有水继续流入。
外部流动性:全球流动性过剩,零利率长期存在,美国十年期国债利率为0.65%,中国十年期国债利率为2.93%,中美两国十年期国债的息差处于2012年来的最高水平,水往低处流,人民币资产在全球视野下还是有吸引力的。
内部流动性:央妈不敢冒然收紧货币,大类资产配置结构上也有腾挪空间。股市暴涨的同时,债市跌得面目全非,居民资金开始搬家,股基发行频出日光盘,债基遭遇赎回潮,银行理财产品现在都是净值型的,债券这种跌法很快会波及到理财,很多人发现一贯保本的银行理财是负收益,而邻居老王炒股赚得盆满钵满,会发生什么?
股市一旦回撤,恰好是给后浪们新的上车机会,也正好是资金重新调整配置的机会,所以大幅回撤之后往往会发生市场风格的切换。2007年牛市,也发生了530惨案,都以为牛市就此完蛋,但后面又创出6124的新高。牛市就是在反复回调中螺旋式上升的。没有一天建成的罗马,没有一口气涨上去的牛市,洗洗更健康。因为只有牛回头,才能有效轮动,才能吸引踏空的场外资金不断入场,有增量新血补充进来,根基才能更牢固。
现在这种氛围,四处弥漫着“牛市”的气息:跳广场舞的大妈们交流着炒股消息,90后股神炒成上亿的新闻四处流传……几个熟人微信群里,大家也开始谈论股票了,以前推荐配置股市,怕被嘲笑,现在想提示风险,怕更被嘲笑。
不过,我还是要给新股民们提示风险:这种“牛市”,一致性太高,交易太拥堵,暴涨难免暴跌,不是普通投资者能承受的,股市并不是一个让你轻松赚钱的地方,相反,新股民在牛市跑步进场,人生第一轮牛市相当于交学费。07、15年那种疯牛,菜鸟一年三倍都不难,然而长期能年化30%收益就是巴索这种股神级别了。我说过,一年三倍易,三年一倍难!
记得机构曾在2007年做过问卷调查,结果非常惊人:80%以上的散户是跑输大盘的,而且在07年那种超级大牛市里,竟还有不少散户(近30%)是亏损的。
亏损的原因就是频繁交易,追涨杀跌。看着别人家的股票眼热,一狠心,割肉去追,结果总是:手里的股票割完就涨,追上的股票一买就套。
牛市本质上是一轮社会财富的大转移。最大的赢家肯定是中芯国际这种上市公司,还有背后纷纷趁高套现的大股东、创投、定增机构、地方政府;此外,就是二级市场上疯狂割韭的游资、庄家、聪明的资金;最后是为股市服务的产业链,券商、投行、公募、私募、卖书的、办班的、股评家,等等。
散户,是买单的。每次都是,没有例外。
统计表明:资金量最大的0.5%的投资者在泡沫中大发横财,而最底层的85%买单者却付出惨痛代价。资本市场让社会变得更富裕,更平等,更普惠,那是不可能的。泰国前总理英拉曾经在十年前发表演说时称:像中国那样,以牺牲底层群体利益来发展证券市场的事情,绝不会在泰国发生……
至于这轮“牛市”何时终结?我也不知道,市场是不可预测的,取决于韭菜数量和生长速度。我感觉,以现在的基本面和内外环境,注册制、全流通下的镰刀霍霍,这轮无论高度还是长度很难比肩07年和15年的前两轮,很多无良大V鼓吹大牛长牛,做出一副上车就能发大财的样子,实在是口蜜腹剑,误导新韭。
既然是建立在流动性过剩基础上的牛市,只要流动性出现问题,赚钱效应消失,也许就到头了。
切记:闲钱投资,组合选股,淡定持有,不碍生活,随时做好大幅回撤的心理准备。
作为一名经历过三轮大牛市的股民,我发现一个规律:A股基本上大约7年左右就会迎来一波较大的牛市。7年周期可能是与韭菜生长周期有关,增量资金来自新一代人:06-07年牛市是60、70后为主,14-15年牛市是80、90后为主,20年牛市是90、00后为主。为什么要等7年?因为7年才足以让下一代人有足够的时间积累足够的积蓄,入场解放上一代被套牢的股民。
为什么在股市只有长期投资才能赚到钱?不是每年都有复利,年化回报率是分摊平均到每年的,回溯十年,如果刨除那1-2年的牛市,剩下的大部分时间股市收益率可能都跑不过银行存款,甚至是长期亏损。根据A股的“七年之痒”规律,必须坚持长期投资是因为:七年不开张,开张吃七年。
今晚给大家发个福利:
之前,我会自己复盘来找业绩超预期、行业龙头、外资持股、低估值、周线收敛突破、高ROE、高股息率、强势股这些有很高投资价值的股票。去年我发现,有个软件把我常用的策略实现了,几秒钟就能从全市场3800多只股票中筛出我想要的票。
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此外,它有个股票简评功能,我经常用。它是把大家看不懂或注意不到的财务指标,和机构预测、股东构成、股价强度这些都整成了投资亮点和风险提示,而且都是大白话,老手新手都能迅速看懂。对投资小白也很友好。
如果一只票有很多条绿色的风险提示,我基本就不看了。如果是红色的亮点多,我会特别关注。清楚不清楚,你来体会下:
此外,这个软件里还有很多其他不错的功能,像是北向资金持仓、PE/PB Band、历史估值百分位、现金流量、RPS相对价格强度、投资评级、目标价、盈利预测等,大家好好摸索,用惯了非常爽。
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