（视频转自趋势研究所）
视觉化之后，很形象！这几年光3000点就见证了几十次反反复复，被大霄焊牢了……关于今年修订指数编成方法的呼声，我认为：
1）监管层怪不得要修改指数编订方式，确实面子挂不住，太给新时代丢人！
2）美国是有效市场，而且80年代来是一个长牛，08年之后FANNG为代表的科技股龙头更是牛气冲天，牛市中任何空仓都是错误的，永远满仓的指数基金自然占优势，导致绝大多数主动型基金、交易型基金无法跑赢指数，这几年连巴菲特都折戟沉沙败给了纳斯达克。
3）A股的指数确实是失真的，没有反映中国经济增长的奇迹，真正能体现过去20年中国经济的人民币资产是北上深一线城市的房产和茅台酒。
4）ST股被剔除意义不大，因为本身这个板块对于指数已经没有太大影响了。
5）真正拖累指数的是新股，尤其是2007年大牛市中高价IPO的大烂臭，例如中石油、中国神华等权重股。作为强周期行业，在业绩周期顶峰时，以极高的估值上市，却又缺乏成长性，一上市就步入漫漫熊途，本身却成了上证指数的权重股，杀伤力太强！
以中石油为例，实际流动盘只有40多亿，但A股总股本达1619亿，上市就炒到48元，然后一路跌到4.3，仅此一家就跌掉7万亿市值。大烂臭们在上证指数这种全样本全权重纳入的指数里起到的负面作用极大，是指数十年不涨的最大祸首。
6）好股还要好价。即便优秀如中国平安，你如果在2012年低于1倍ev时买入，到现在能赚几倍，但如果在刚上市的2007年以150元高价买入，十多年也就是回本赚点利息而已。中国平安2007年利润150亿，股价150元，10倍ev；2017年利润890亿，复权股价刚收复150元，1倍ev。股价十年不涨，是给泡沫还债，一次牛市，十年买单。
所以，即便修改指数编成方法，加大医药、消费、科技等弱周期行业的权重，也未必是好事。因为指数未来是涨是跌，取决于新纳入指数的股票和现有股票未来是涨还是跌。目前这些行业恰好处于高估阶段，甚至有些处于泡沫化阶段。
7）最大的遗憾，中国真正的优秀公司，A股股民并没有分享到成长红利，例如阿里、腾讯、美团、京东、小米，都跑到海外上市去了，给外国投资者带来了丰厚回报。这才是A股真正的制度性缺陷，必须结构性改革，完善注册制和退市制度，严打欺诈造假，不能让垃圾和骗子上市圈钱，资本市场作为一种激励机制，是奖优罚劣，是让助力好公司变成更好的公司，股东从中获取回报。
光修改指数编成方法，让数字显得好看些，是治标不治本，甚至是掩耳盗铃；结构性改革，让更多的优秀公司平价上市，才是标本兼治之道。
期待A股雄起，莫割韭菜，不负股民！
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