昨天周末与股友的一段交流,谈到了股市、疫情、手机产业链、全球化、逆全球化,就不整理成文章了,基本上反映了最近的点滴思考。
今晚我们会有幸看到美股第三次熔断,这主要是周末疫情全球化又双叒叕超预期了,英国“卧倒等死”的佛系疗法吓尿了世界;美联储周末也不淡定,出了招臭棋,突然宣布零利率+QE,引发市场极度恐慌。为什么呢?抗疫的游戏刚刚开始,怎么一下把手里大牌全撒光了,市场惊呆。美国股市和中国房市都是国之命脉,居民家庭的主要养老资产,一旦居民家庭资产负债表恶化,地动山摇,这是必须死保的底裤。美联储还有什么牌?负利率?继续QE?学日本直接下场买ETF托市?
今天的A股已经证明,全球化条件下,A股是很难独善其身的。之前很多大V叫嚣“A股是全球资本避险之地”、“中国经济借疫情将称霸全球”,是纯忽悠。无论A股、美股、港股,在资本眼里,股票都是最典型的风险资产,而不是避险资产。即便海外资本购买人民币资产避险,也选择的是人民币国债,而非股票。事实上,全球资本已经做出选择,那就是疯狂涌入美元做避风港,美联储大幅降息,同时美元指数却不跌反升,美国国债收益率趋向于零。连传统的避险资产,黄金、比特币都遭到流动性挤兑。
不过全球央妈联手大放水,对于股票长期是利好,巴菲特说过货币是万有引力,引发所有资产的定价调整。只要全球疫情稳定之后,全球的风险资产都会有一个报复性的猛涨。注意,大前提是全球疫情稳定,这是股市企稳的先决条件。具体时点,谁也不知道,对话里的时间也是纯蒙的,应该会在上半年。
上上周就说过:炒股,我只听医生的,《全球流血的周一,最牛医生剧透答案》。不要问我买还是卖,买啥股票,卖啥股票,投资自己决策,自负盈亏。我的建议是,现在比交易更重要的,其实是你的资金管理。在我的投资系统中,资金管理是比选股更高一层的设置。如果股市持续下跌,你会不会爆仓?会不会强平?会不会被迫割肉?会不会家庭现金流断粮?
所谓资金管理,就是增强财务的鲁棒性(Robustness)。这场危机,将会考验各个国家、行业、公司、家庭的鲁棒性;疫情之后,各国都会反思全球化的脆弱性和增强鲁棒性。也许,全球化也到了一个拐点,这是此次疫情一个更长远的潜在影响。
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原文始发于微信公众号(毛有话说):周末和股友的一段交流,仅供参考