周末和股友的一段交流，仅供参考

昨天周末与股友的一段交流，谈到了股市、疫情、手机产业链、全球化、逆全球化，就不整理成文章了，基本上反映了最近的点滴思考。

今晚我们会有幸看到美股第三次熔断，这主要是周末疫情全球化又双叒叕超预期了，英国“卧倒等死”的佛系疗法吓尿了世界；美联储周末也不淡定，出了招臭棋，突然宣布零利率+QE，引发市场极度恐慌。为什么呢？抗疫的游戏刚刚开始，怎么一下把手里大牌全撒光了，市场惊呆。美国股市和中国房市都是国之命脉，居民家庭的主要养老资产，一旦居民家庭资产负债表恶化，地动山摇，这是必须死保的底裤。美联储还有什么牌？负利率？继续QE？学日本直接下场买ETF托市？

今天的A股已经证明，全球化条件下，A股是很难独善其身的。之前很多大V叫嚣“A股是全球资本避险之地”、“中国经济借疫情将称霸全球”，是纯忽悠。无论A股、美股、港股，在资本眼里，股票都是最典型的风险资产，而不是避险资产。即便海外资本购买人民币资产避险，也选择的是人民币国债，而非股票。事实上，全球资本已经做出选择，那就是疯狂涌入美元做避风港，美联储大幅降息，同时美元指数却不跌反升，美国国债收益率趋向于零。连传统的避险资产，黄金、比特币都遭到流动性挤兑。

不过全球央妈联手大放水，对于股票长期是利好，巴菲特说过货币是万有引力，引发所有资产的定价调整。只要全球疫情稳定之后，全球的风险资产都会有一个报复性的猛涨。注意，大前提是全球疫情稳定，这是股市企稳的先决条件。具体时点，谁也不知道，对话里的时间也是纯蒙的，应该会在上半年。

上上周就说过：炒股，我只听医生的，《全球流血的周一，最牛医生剧透答案》。不要问我买还是卖，买啥股票，卖啥股票，投资自己决策，自负盈亏。我的建议是，现在比交易更重要的，其实是你的资金管理。在我的投资系统中，资金管理是比选股更高一层的设置。如果股市持续下跌，你会不会爆仓？会不会强平？会不会被迫割肉？会不会家庭现金流断粮？

所谓资金管理，就是增强财务的鲁棒性（Robustness）。这场危机，将会考验各个国家、行业、公司、家庭的鲁棒性；疫情之后，各国都会反思全球化的脆弱性和增强鲁棒性。也许，全球化也到了一个拐点，这是此次疫情一个更长远的潜在影响。