一、二月春风似剪刀
周一会重现熔断之灾吗?
暴跌,基本上没啥悬念。
在A股没开市的6个交易日,海外的A50期指下跌了7.48%,恒生指数下跌5.72%,恒生国企下跌6.50%。如果周一开盘上证指数下跌7%,那么将跌到2768点。最近几年单日跌幅超过7%的也就是2016年1月7日熔断之灾大跌7.04%,当时2809只股票,跌停1334只,上演千股跌停的一幕。因此,除了手游、医药等受益于疫情的行业,大多数股票都很难独善其身。
纯粹从交易层面看:蓝筹里,盘踞的大量北上资金,在放假前的两个交易日都是持续流出的,假期里外围和港股都在跌,它们抛售压力不小;小票里,散户居多,有一个明显特征就是两融杠杆在提升,节前融资余额超过1万亿,而且大都在高位加仓,一旦暴跌,被迫斩仓或者强平的压力也不小;此外就是获利盘,2019年的牛市积累了大量获利盘,账面数字的回撤会让他们心态动摇。
我在年终总结《波涛汹涌庚子年:2019回顾与2020展望》里判断,2020年是弱平衡的一年,大疫是庚子年的第一只黑天鹅,打破了弱平衡,市场只能下降重新寻找新平衡,大概会在2700-2800形成新的攻防战线。
二月可能是今年投资者最受煎熬的时段。
二月春风似剪刀,熬到三月春来到。一季度经济会受冲击,二季度经济复苏依旧,市场的逻辑和估值就会逐渐修复,这个坑是黄金坑。
有砖家吓尿了,呼吁停市:
这绝对是蠢招、昏招、烂招。干预市场会诱发更大的危机,没准酿成系统性风险。凡是无故停市停牌,都是人为造成更大恐慌,以及更可怕的流动性危机。
股市,就是用来交易的,流动性是股市的生命。停牌,就是局部锁定流动性;停市,就是全部锁定流动性。
流动性危机比业绩危机更可怕。2015年股灾过去不远,有印象的股民不难忘记,股灾全局化就是小票的流动性危机造成的,很多小票,越炒越没钱,越炒成交量越少,越炒套牢盘越多,越炒僵尸户越多,然后不断闪崩,还有融资盘强平的、大股东质押强平的……大批小票恶意停牌,造成流动性危机扩散,蓝筹也被拉下马,股灾一发不可收拾。
更远的,1987年股灾,港股应对失措,不守规矩,曾经停市四日,美其名曰保护股民,结果不但没有缓和情绪,反而加剧市场恐慌,严重损害了金融中心的声誉,极大打击了海外资金对市场的信心,不但开盘暴跌,大量融资客爆仓,还导致股市、期货市场相当一段时期低迷不振。
现在A股压力山大,就是春节假期停市造成的,如果每天交易,资金有出有进,下跌之力能够缓释,而非憋到一天,也不至于这么狼狈。
伸头缩头,都是一刀。
二、疫情是短期的事件性冲击
三、国难之后的五点收获
塞翁失马,焉知非福,坏事能否变好事呢?一切有可能,灾难在暴击之后,附带五点意想不到的额外收获。
第一,疫情是天然的供给侧改革。
本来去年12月以来的经济复苏是一轮补库存周期,疫情长期化是灾难,短期化反而是刺激,就像是人体的一次感冒,如果扛过去,免疫力会得到锻炼和提升;如果长期化、慢性化、诱发并发症,那就死翘翘了。疫情是天然的供给侧改革,去库存,去产能,淘汰掉抗风险能力弱的企业;疫情之后,市场份额和资源会进一步向行业龙头集中,在受干扰的一季度之后,优质公司的业绩会进一步提升。
第二,疫情是政策托底的催化器。
金融五部门已经联手推出30条举措,稳定市场,释放流动性1.2万亿。疫情将会催化今年的逆周期政策实施。
刺激消费,车市、房市是重心;
财政政策托底,本轮疫情消耗了很多财政资源,财政加杠杆不可避免,专项债、赤字率都会容忍度提高;
货币政策降准降息均有空间,本来不期望降息,但为给财政和企业减负,疫情可能会倒逼上半年降息一次。
第三,外部环境小阳春。
去年的主线是茅易战,今年出奇的逆转,可以说渐入佳境。
中日关系就不说了,“山川异域,风月同天”,日本的表现不但暖心,简直令人汗颜。
其实比日本贡献更巨大更友好的是老美。中美关系,如果你不看那些标题党自媒体的刷流量伪文,不沉迷于生化战基因武器的神话,你就会发现,中美互动,心有灵犀,堪称典范。
疫情爆发之初,中国处于国际舆论的风口浪尖,非常被动,连WHO都被拖下水,因迟延警报而饱受抨击。这时候,大国领导人中是谁第一个公开为中国站台的?是川普!
中国也投桃报李,美国第一个提出包机撤侨,中国政府非常配合。不要以为这是应得的,能从封闭后的疫区撤侨,是实力和面子的体现。美国食了头啖汤,后面日本、韩国、法国才萧规曹随一一跟进。其实武汉生活最多的是台湾同胞,那里很多台资企业,菜菜子政府也第一时间向台办提出撤回台胞请求,理都不理,现在还拖着。
老川其实非常关心中国疫情,说美帝投毒都是扯淡,用脑子想想,分析利益关系:折腾了两年刚在一月签了2000亿美金的采购协议,此时此刻,没有人比他更担心中国经济出状况,从而影响协议的履行。那可牵扯着老川的政治生命啊。假设你是一家公司的CEO,公司最大的供应商同时是最大客户在签了大单后出问题了,你能不焦虑上火?能不站台解围?
所以,很多人充满阴谋论的脑子永远无法理解,疫情爆发后,老川最早下令派出专家组赴华展开技术援助,三次都被拒绝,后来总算被允许了。
你可知道?美帝的真正强大,不是GDP总量,而是硬核科技。美国社会是存在巨额的医疗成本,没错,但这些天量费用的另一面就是天量投资,对科学前沿的孜孜追求。美国在医学研究上的投入占全球的57%,比其他所有国家加起来都多。这些投入换来的不仅是数以百计的诺贝尔奖,人类文明近百年来95%的医学成果都诞生于美国,剩下4.9%诞生于欧洲和日本。我们日常用的医药,有几个是老祖宗留下来的,又有多少是外国人发明的?中国居民的健康水平和人均寿命在近代大幅提高,其实是搭便车。
你可以看看中国发论文的那帮院士、首席科学家的教育背景,博士几乎都在美国大学读的,因为生命科学全球最顶尖的科研是在美国。DNA双螺旋结构谁发现的?1953年,美国科学家、“DNA之父”,詹姆斯.沃森,因此获得诺贝尔医学奖。这门科学的老根儿是在美国。
抗病毒领域全球最牛逼的公司,美国吉利德公司,也以最快速度推出了抗新冠状病毒的产品remdesivir,并与中国展开合作。中国临床试验注册中心网站消息显示,吉利德remdesivir针对新冠状病毒2019-nCoV感染的III期、随机、双盲、安慰剂对照试验虽然尚未正式公布,但是已经收到了ClinicalTrials的登记通知,显示该研究将于2月3日在中日友好医院正式启动。remdesivir是一种核苷酸类似物前药,能够抑制依赖RNA的RNA合成酶(RdRp),在对美国首例新冠病毒患者的治疗中显示出疗效。这是目前人类对抗疫情特效药领域唯一靠谱的希望,别再排队买双黄连了,双黄连能治的是脑残。
病毒,是人类共同的敌人。大敌当前,拥有全球最高医保水平的日本(WHO排名)、拥有全球最高科研实力的美国、拥有全球最强执行力的中国,从某种意义上说,结成了一种准军事同盟的关系。
第四,结构性改革的体制反思。
结构性改革,中美撕逼那么凶,都改不动,留到第二阶段再谈。一场疫情就会改变中国吗?我认为,有可能。对中国的改变,这场疫情可能比川普的力度还大。
这次疫情把体制的优势和弊端都暴露得非常充分,甚至放大,大家都用显微镜审视,大跌眼镜,大吃一惊,怎么会是这样?!其实一直都那样,不增不减,平常你不知道而已。这次疫情是一场互联网时代的全民直播,大家每天宅在家里,无所事事,眼睁睁看着很多匪夷所思之事天天发生……
多难穿帮!一场大疫,酿成全球性危机,庚子浩劫,是天灾,更是人祸。上层和底层,朝野各方,应该都受到心灵震撼,都有各自的不满意,不满意是进步的车轮。体制本身会反思,有反思,就有变化,有变化,就有结构性改革的可能。
你信吗?
第五,民间静悄悄的思想解放。
即便体制不反思,民间也会反思。
人心如水,水能载舟,亦能覆舟。
14世纪,欧洲黑死病流行,在此背景下意大利人薄伽丘写了世界上第一部短篇小说集《十日谈》。小说讲述十个年轻人为了避疫,一起躲到乡下一座别墅,为了打发无聊,每人每天讲一个故事,这些故事纵欲放荡,诲淫诲盗,饮食男女,自由解放,充满了他们对世俗生活的热爱、对个人价值的追求、对宗教权威的嘲笑。
《十日谈》打响了文艺复兴的第一枪。正是在黑死病的催化下,欧洲的一代人开始走出中世纪的愚昧黑暗,进入思想启蒙的大时代,迎来现代社会的第一缕曙光。
一个政治家,只有在快下台的时候,才会反思自己的政策;
一个企业家,只有在快破产的时候,才会反思自己的战略;
一个普通人,只要在面临生死大关的时候,才会反思自己的人生。
这几年,中国社会积累了一股狂热的国家主义、狭隘的民族主义、悲情的复仇主义、蒙昧的反智主义,共同发酵而成的暴戾之气。从历史上看,这是不祥之兆,往往预示着战争与革命,血光之灾,根据历史规律动辄人口大比例非正常死亡才能消弭这股戾气。参见120年前的那一年,《回望庚子》。
这场大疫,是示警,是预防针,让人们从空中回到地面,从宏大叙事回到世俗生活。类似于1971年的913事件,颠覆了一代人的人生观,事实上宣告了运动的破产,人们激情耗尽了,折腾不动了,必须务实了。有位老将军在回忆录里记述其心态:什么革命啊,解放全人类啊,这些大词,都是空的,历尽沧桑,大彻大悟之后,感觉只有自己老婆孩子,才是实实在在的。这就是后来改革开放能启动的心理基础。
民间静悄悄发生了一场思想解放,不亚于当初“真理标准大讨论”。全民经历过一轮生死劫,人们最终发现:
自己的生命是实实在在的;
自己老婆孩子、父母家人是实实在在的;
赚钱买辆私家车、买套大房子是实实在在的,下次避疫时能舒服点;
其他都是扯淡的…………
2020,沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春。
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原文始发于微信公众号(毛有话说):千股跌停黄金坑