一、二月春风似剪刀

周一会重现熔断之灾吗？

暴跌，基本上没啥悬念。

在A股没开市的6个交易日，海外的A50期指下跌了7.48%，恒生指数下跌5.72%，恒生国企下跌6.50%。如果周一开盘上证指数下跌7%，那么将跌到2768点。最近几年单日跌幅超过7%的也就是2016年1月7日熔断之灾大跌7.04%，当时2809只股票，跌停1334只，上演千股跌停的一幕。因此，除了手游、医药等受益于疫情的行业，大多数股票都很难独善其身。

纯粹从交易层面看：蓝筹里，盘踞的大量北上资金，在放假前的两个交易日都是持续流出的，假期里外围和港股都在跌，它们抛售压力不小；小票里，散户居多，有一个明显特征就是两融杠杆在提升，节前融资余额超过1万亿，而且大都在高位加仓，一旦暴跌，被迫斩仓或者强平的压力也不小；此外就是获利盘，2019年的牛市积累了大量获利盘，账面数字的回撤会让他们心态动摇。

我在年终总结《波涛汹涌庚子年：2019回顾与2020展望》里判断，2020年是弱平衡的一年，大疫是庚子年的第一只黑天鹅，打破了弱平衡，市场只能下降重新寻找新平衡，大概会在2700-2800形成新的攻防战线。

二月可能是今年投资者最受煎熬的时段。

二月春风似剪刀，熬到三月春来到。一季度经济会受冲击，二季度经济复苏依旧，市场的逻辑和估值就会逐渐修复，这个坑是黄金坑。

有砖家吓尿了，呼吁停市：

这绝对是蠢招、昏招、烂招。干预市场会诱发更大的危机，没准酿成系统性风险。凡是无故停市停牌，都是人为造成更大恐慌，以及更可怕的流动性危机。

股市，就是用来交易的，流动性是股市的生命。停牌，就是局部锁定流动性；停市，就是全部锁定流动性。

流动性危机比业绩危机更可怕。2015年股灾过去不远，有印象的股民不难忘记，股灾全局化就是小票的流动性危机造成的，很多小票，越炒越没钱，越炒成交量越少，越炒套牢盘越多，越炒僵尸户越多，然后不断闪崩，还有融资盘强平的、大股东质押强平的……大批小票恶意停牌，造成流动性危机扩散，蓝筹也被拉下马，股灾一发不可收拾。

更远的，1987年股灾，港股应对失措，不守规矩，曾经停市四日，美其名曰保护股民，结果不但没有缓和情绪，反而加剧市场恐慌，严重损害了金融中心的声誉，极大打击了海外资金对市场的信心，不但开盘暴跌，大量融资客爆仓，还导致股市、期货市场相当一段时期低迷不振。

现在A股压力山大，就是春节假期停市造成的，如果每天交易，资金有出有进，下跌之力能够缓释，而非憋到一天，也不至于这么狼狈。

伸头缩头，都是一刀。

二、疫情是短期的事件性冲击

三、国难之后的五点收获

塞翁失马，焉知非福，坏事能否变好事呢？一切有可能，灾难在暴击之后，附带五点意想不到的额外收获。

第一，疫情是天然的供给侧改革。

本来去年12月以来的经济复苏是一轮补库存周期，疫情长期化是灾难，短期化反而是刺激，就像是人体的一次感冒，如果扛过去，免疫力会得到锻炼和提升；如果长期化、慢性化、诱发并发症，那就死翘翘了。疫情是天然的供给侧改革，去库存，去产能，淘汰掉抗风险能力弱的企业；疫情之后，市场份额和资源会进一步向行业龙头集中，在受干扰的一季度之后，优质公司的业绩会进一步提升。

第二，疫情是政策托底的催化器。

金融五部门已经联手推出30条举措，稳定市场，释放流动性1.2万亿。疫情将会催化今年的逆周期政策实施。

刺激消费，车市、房市是重心；

财政政策托底，本轮疫情消耗了很多财政资源，财政加杠杆不可避免，专项债、赤字率都会容忍度提高；

货币政策降准降息均有空间，本来不期望降息，但为给财政和企业减负，疫情可能会倒逼上半年降息一次。

第三，外部环境小阳春。

去年的主线是茅易战，今年出奇的逆转，可以说渐入佳境。

中日关系就不说了，“山川异域，风月同天”，日本的表现不但暖心，简直令人汗颜。

其实比日本贡献更巨大更友好的是老美。中美关系，如果你不看那些标题党自媒体的刷流量伪文，不沉迷于生化战基因武器的神话，你就会发现，中美互动，心有灵犀，堪称典范。

疫情爆发之初，中国处于国际舆论的风口浪尖，非常被动，连WHO都被拖下水，因迟延警报而饱受抨击。这时候，大国领导人中是谁第一个公开为中国站台的？是川普！

中国也投桃报李，美国第一个提出包机撤侨，中国政府非常配合。不要以为这是应得的，能从封闭后的疫区撤侨，是实力和面子的体现。美国食了头啖汤，后面日本、韩国、法国才萧规曹随一一跟进。其实武汉生活最多的是台湾同胞，那里很多台资企业，菜菜子政府也第一时间向台办提出撤回台胞请求，理都不理，现在还拖着。

老川其实非常关心中国疫情，说美帝投毒都是扯淡，用脑子想想，分析利益关系：折腾了两年刚在一月签了2000亿美金的采购协议，此时此刻，没有人比他更担心中国经济出状况，从而影响协议的履行。那可牵扯着老川的政治生命啊。假设你是一家公司的CEO，公司最大的供应商同时是最大客户在签了大单后出问题了，你能不焦虑上火？能不站台解围？

所以，很多人充满阴谋论的脑子永远无法理解，疫情爆发后，老川最早下令派出专家组赴华展开技术援助，三次都被拒绝，后来总算被允许了。

你可知道？美帝的真正强大，不是GDP总量，而是硬核科技。美国社会是存在巨额的医疗成本，没错，但这些天量费用的另一面就是天量投资，对科学前沿的孜孜追求。美国在医学研究上的投入占全球的57%，比其他所有国家加起来都多。这些投入换来的不仅是数以百计的诺贝尔奖，人类文明近百年来95%的医学成果都诞生于美国，剩下4.9%诞生于欧洲和日本。我们日常用的医药，有几个是老祖宗留下来的，又有多少是外国人发明的？中国居民的健康水平和人均寿命在近代大幅提高，其实是搭便车。

你可以看看中国发论文的那帮院士、首席科学家的教育背景，博士几乎都在美国大学读的，因为生命科学全球最顶尖的科研是在美国。DNA双螺旋结构谁发现的？1953年，美国科学家、“DNA之父”，詹姆斯.沃森，因此获得诺贝尔医学奖。这门科学的老根儿是在美国。

抗病毒领域全球最牛逼的公司，美国吉利德公司，也以最快速度推出了抗新冠状病毒的产品remdesivir，并与中国展开合作。中国临床试验注册中心网站消息显示，吉利德remdesivir针对新冠状病毒2019-nCoV感染的III期、随机、双盲、安慰剂对照试验虽然尚未正式公布，但是已经收到了ClinicalTrials的登记通知，显示该研究将于2月3日在中日友好医院正式启动。remdesivir是一种核苷酸类似物前药，能够抑制依赖RNA的RNA合成酶（RdRp），在对美国首例新冠病毒患者的治疗中显示出疗效。这是目前人类对抗疫情特效药领域唯一靠谱的希望，别再排队买双黄连了，双黄连能治的是脑残。

病毒，是人类共同的敌人。大敌当前，拥有全球最高医保水平的日本（WHO排名）、拥有全球最高科研实力的美国、拥有全球最强执行力的中国，从某种意义上说，结成了一种准军事同盟的关系。

第四，结构性改革的体制反思。

结构性改革，中美撕逼那么凶，都改不动，留到第二阶段再谈。一场疫情就会改变中国吗？我认为，有可能。对中国的改变，这场疫情可能比川普的力度还大。

这次疫情把体制的优势和弊端都暴露得非常充分，甚至放大，大家都用显微镜审视，大跌眼镜，大吃一惊，怎么会是这样？！其实一直都那样，不增不减，平常你不知道而已。这次疫情是一场互联网时代的全民直播，大家每天宅在家里，无所事事，眼睁睁看着很多匪夷所思之事天天发生……

多难穿帮！一场大疫，酿成全球性危机，庚子浩劫，是天灾，更是人祸。上层和底层，朝野各方，应该都受到心灵震撼，都有各自的不满意，不满意是进步的车轮。体制本身会反思，有反思，就有变化，有变化，就有结构性改革的可能。

你信吗？

第五，民间静悄悄的思想解放。

即便体制不反思，民间也会反思。

人心如水，水能载舟，亦能覆舟。

14世纪，欧洲黑死病流行，在此背景下意大利人薄伽丘写了世界上第一部短篇小说集《十日谈》。小说讲述十个年轻人为了避疫，一起躲到乡下一座别墅，为了打发无聊，每人每天讲一个故事，这些故事纵欲放荡，诲淫诲盗，饮食男女，自由解放，充满了他们对世俗生活的热爱、对个人价值的追求、对宗教权威的嘲笑。

《十日谈》打响了文艺复兴的第一枪。正是在黑死病的催化下，欧洲的一代人开始走出中世纪的愚昧黑暗，进入思想启蒙的大时代，迎来现代社会的第一缕曙光。

一个政治家，只有在快下台的时候，才会反思自己的政策；

一个企业家，只有在快破产的时候，才会反思自己的战略；

一个普通人，只要在面临生死大关的时候，才会反思自己的人生。

这几年，中国社会积累了一股狂热的国家主义、狭隘的民族主义、悲情的复仇主义、蒙昧的反智主义，共同发酵而成的暴戾之气。从历史上看，这是不祥之兆，往往预示着战争与革命，血光之灾，根据历史规律动辄人口大比例非正常死亡才能消弭这股戾气。参见120年前的那一年，《回望庚子》。

这场大疫，是示警，是预防针，让人们从空中回到地面，从宏大叙事回到世俗生活。类似于1971年的913事件，颠覆了一代人的人生观，事实上宣告了运动的破产，人们激情耗尽了，折腾不动了，必须务实了。有位老将军在回忆录里记述其心态：什么革命啊，解放全人类啊，这些大词，都是空的，历尽沧桑，大彻大悟之后，感觉只有自己老婆孩子，才是实实在在的。这就是后来改革开放能启动的心理基础。

民间静悄悄发生了一场思想解放，不亚于当初“真理标准大讨论”。全民经历过一轮生死劫，人们最终发现：

自己的生命是实实在在的；

自己老婆孩子、父母家人是实实在在的；

赚钱买辆私家车、买套大房子是实实在在的，下次避疫时能舒服点；

其他都是扯淡的…………

2020，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。